首页 小村动态 媒体报道 拥抱新经济新技术,股权投资成创新引擎 | 中国证券报
2018-09-05

【编者按】当前,新一轮科技革命和产业变革正在孕育,新模式、新业态快速成长。股权投资行业汇聚创意、人才,为科技创新提供源源不断的动力。中国证券报自8月31日起推出“大力发展股权投资 助力新经济发展”系列报道,探讨中国股权投资行业如何应对机遇与挑战,如何更好地助推创新发展。


从给予创业者更多资金支持,到给予更多成长红利,在改革开放四十年、经济转型升级提质增效的关键时期,股权投资成为推动创新和经济高质量发展的重要动力,在促进技术创新、培育先进生产力过程中扮演着越来越重要的角色。


重新定义创新模式


美国当地时间8月28日,蔚来汽车向美国证券交易委员会更新了招股书,计划于9月中旬在纽约证券交易所挂牌上市,拟融资15.18亿美元。与传统汽车制造商不同,蔚来汽车、小鹏汽车等新兴智能汽车品牌目前没有营收,制造靠代工厂,问世不到4年就成长为老牌传统汽车制造商不得不重视的潜在竞争对手。


这些企业资金从哪儿来?自2015年6月获得第1笔亿元以上融资开始,蔚来汽车先后完成4轮融资,累计融资额逾150亿元,资本方包括腾讯、淡马锡、高瓴资本、红杉中国、IDG资本、厚朴投资等数十家投资机构。把一个想法变成现实,在造车领域杀出一条血路,与百年汽车大厂同台竞技——这都与私募股权投资发出的惊人推力密切相关。


毫无疑问,包括早期投资、创业投资等在内的股权投资正在重新定义中国的创业创新模式和竞争格局。从文化娱乐、人工智能和大数据、医疗和大健康,到高端制造、互联网与移动互联网,股权投资正在成为创新创业的重要组成部分。


强大的创新资本


雄厚的资本实力是科技创新企业发展壮大的基础。当下,私募基金已成为创新资本形成的有力工具。2017年私募基金为未上市未挂牌企业形成新增股权资本金1.14万亿元,相当于当年社会融资规模增量的5.85%。


“我们在没有收入的情况下,坚持自行投入两年近300万元,但到2016年下半年,产品未能出炉,资金紧张。”谈起创业前两年的艰辛,云游九州总经理、中科院西光所大数据应用工程中心副主任李振宇说。李振宇的创业项目是一家偏底层技术的大数据公司。2016年末团队引入投资机构,缓解了燃眉之急。


小村资本董事长冯华伟认为,通常企业内生的经营现金流无法支撑快速增长,需要外部资金支持。私募股权资本是一种具有较高风险承受能力的长期资本,无论专注早期的天使及风险投资资本,还是专注中后期的成长期资本,都是支撑企业快速成长的关键要素。


从国际经验看,金融中介主导的金融体系风险承担能力不足,无法支撑广泛的技术创新。而以资本市场为主导的金融体系以风险定价为基本原则,可以为不同行业、不同规模、不同发展阶段的企业提供与之相适应的风险资本。


中国基金业协会会长洪磊强调,只有资本市场足够发达,才能形成强大的创新资本形成能力,适应创新风险,容忍创新失败,推动广泛而持久的原创性、颠覆性创新。


在全球大变革和中国经济大转型背景下,作为金融皇冠上的“明珠”——股权投资用市场力量牵引资本服务创新经济,促进创新创业发展,孕育和培育先进生产力。天使投资、创投基金、私募股权基金及并购基金各显神通,从源头开始推动实体经济创新发展。


盛世投资管理合伙人陈立志认为,初创期企业投资风险大,部分机构避而远之。为鼓励创业投资和天使投资发展,英美等国推出《新市场税收抵免方案》、风险投资计划(VCS)等税收优惠政策。我国吸引更多社会资本进入创业投资和天使投资领域,更好地破解早期项目创业创新融资难题,力促中小企业化茧成蝶。创业投资和早期投资的发展将推动创投行业发展,变追求短期收益为追求长期收益,变财务投资为价值投资,更好地为新经济贡献力量。


推动技术创新崛起


广义的私募股权投资涵盖了企业首次公开发行前各阶段的权益投资,包括早期投资、创业投资、股权投资等。在支持创新方面,私募基金敏锐布局战略新兴领域,为创新型技术企业发展提供关键支持。


从私募股权与创业投资基金在投项目行业分布看,互联网等计算机运用、医药生物等产业升级及新经济代表领域成为布局重点。截至一季度末,在投项目企业数量3.7万个,在投本金1.6万亿元,分别占在投项目总数和在投本金的58.5%和34.5%。


不过,我们要清晰地看到,我国私募股权投资行业较欧美起步晚,现阶段存在不少挑战。


“过多关注模式创新而轻技术创新的倾向是存在的,这与资金期限有很大关系。国内很多是短期资金,希望投短期见效的项目或热点项目,机构类资金尚少。”盛世景集团董事长、创始合伙人吴敏文表示。


北京某知名新经济基金合伙人认为,这与中国科技产业整体发展阶段有关。近几年以来,上述现象已有显著改观,有越来越多的技术创新类企业获得投资。


“中国在技术基础设施等方面的完善、商业模式的百花齐放和海量数据的积累,是中国技术创新的独特优势。”上述基金合伙人称,在这样的土壤上,技术创新具备快速发展的条件,资本的加入将加速这一进程。未来,优秀的技术创新公司将成为风投追逐目标。


当前中国经济发展加快转型升级,从投资驱动转向创新驱动,必须依靠多层次资本市场,实现技术创新与金融创新“双轮驱动”,股权投资市场等金融体系应当扮演更重要角色,为培育和催生下一批科技创新领导企业提供强大动力。


本文系新华社“大力发展股权投资 助力新经济发展”系列报道之一,首发于8月31日中国证券报头版,记者刘宗根 许晓。


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