首页 小村动态 小村投研 《战狼2》拯救了一个过气好久的词儿:票房保底
2017-08-03


目前,由吴京执导的军事动作片《战狼2》票房已突破19亿元。该影片不仅在上映96小时就破了12亿票房,刷新了华语影史“破十”速度的新纪录,还一致赢得了市场的良好口碑。


更值得关注的是,《战狼2》上映后的四个交易日,带动了保底方北京文化股价累计涨幅超过30%,7月30日和8月1日连续两天涨停,而此前,北京文化股价已经持续下跌了一年多。


这一方面让市场对于“票房保底”的关注度出现了回升;另一方面,也让其它的制作方/投资方/出品方比较郁闷……怎么我们就不涨呢?( ̄_ ̄|||)毕竟,电影《战狼2》的背后可是站了一批出品方和发行方:


搜狗截图17年08月03日1601_3.png

资料源自时光网


鉴于此,我们有必要来算算北京文化这本保底的经济账。


首先要说明的是,在我国电影市场改制之前,制片方相对处于弱势,盈利模式基本上是2B,也就是说,是由国家统一价格采购的(有种棉花储备的既视感)。产业各环节,特别是制片/发行方参与总票房分账这件事,还真应该感谢大片导演/制片人的努力,其中,最具代表性的就是“老谋子”张艺谋。要知道,片方的分成比例的提升,都是一部一部“商业大片”和影院谈判出来的结果。


回到“保底发行”的主题。第一要明确,保底发行和买断发行不一样,只是发行方以前端风险让渡的形式获得很多的后端发行收益。既然是保底/对赌,自然是风险和机会并存:


自从光线2013年3000万买断发行《泰囧》赚得盆满之后,各路人马都杀入了这个市场,尤其是之后北京文化对赌《心花路放》票房又爆了一次之后。一时间,什么人都想来发行市场玩一圈。当然了,在保底/对赌的道路上,赚到钱为数不少:

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但在进入行业泡沫之后,亏得底儿掉的也不在少数。↓↓↓

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那么来看看《战狼2》的对赌协议内容:


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划重点:2.176亿的盈亏平衡线是怎么算出来的呢?


这就要说到国内票房分成的惯例:


影片所有票房收入计入电子售票系统,数据统一汇总到中国电影事业专项资金办公室(简称专资办)。以中数所提供的统计数据作为各方分账的依据。


所有影片收入首先缴纳3.3%的特别营业税,及5%的电影事业专项资金。剩余的91.7%认定为一部电影的“可分账票房”。


可分账票房中,电影院及院线提留54-57%左右,中影数字提留1-3%的发行代理费。剩余的40-43%归于电影制片方和发行方。


影片的发行方会收取归属制片发行方部分票房的5-15%作为发行代理费用;


很多情况下,发行方预付影片的宣传发行费用,这时发行方会收取12-20%的代理发行费。如果发行方承诺发行保底、买断发行、预付制作费用等方式,将收取更高的发行代理费用。


部分影片同档期处于竞争劣势,出于增加影片排映场次的目的,给影院及院线承诺票房返点。返点一般占到可分账票房的3-5%。


对《战狼2》来说,假设制作方吴京团队及发行方的净票房分账比为43%这个数字:

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嗯……这样就算平了。然后给大家看一下不同票房下的收益率:

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此外,北京文化还有500万制片投资,预期也将为公司带来可观的回报


按上表显示的收益率,回报率自然还是制片方高。不过由于发行公司的业绩体量小,单一爆款作品对当年利润的边际改善的弹性还是挺大的。



电影项目本质上是共同基金


之前和小伙伴讨论过一个议题,“其实电影项目本质上是一个风险蛮高的共同基金”。有资深的影视投资人说过,“票房保底本质上依然是在做发行,但采用的是一种金融产品思路,以对赌条款方式呈现,通常出品方是在不看好影片票房的前提下博弈更大收益,而发行方则恰恰相反。”


由于电影产业生产链上的所有元素都是非标的,任何可能降低产品不确定性的因素都会在制作过程中获得溢价,比如流量明星、大牌导演、强势发行渠道、超级IP,而资本本身反而是整个产业链上最稳定的因素之一。


项目的利润也很可能被上述生产链上的各个环节吞没,关于当年的超级作品《泰坦尼克号》,好莱坞还流传着一个笑话:这部作品如此赚钱,以至于好莱坞都不相信它会亏。


其实背后说的就是这个道理:“掌握核心生产资源的才是电影项目中的老大,风投资金不是,随时有可能被坑,而把一个票房极高的作品做成账面亏损,也无非就是个会计游戏而已”。



认清娱乐产品的生命周期


抛开盈利的问题,《战狼2》高票房的意义还在于:认清娱乐产品的生命周期。一个细分品类从展露头角——到达顶点——衰落一般会度过3-4年,这是与人类的倦怠周期高度相关的。


大家想一想《好声音1-4》的周期,和5的关注度;想一想喜洋洋大电影系列是不是从4见顶的;再想想类《泰囧》(2013)的轻喜剧电影为什么在17年表现疲软?大多数娱乐品类都逃不开这个周期。


这当然也会引发另一个鸡冻人心的猜想:下一个上行周期品类会是什么?是《大圣归来》这类的精品动画,还是尚未起步的科幻题材,还是疲软已久的魔幻武侠题材?


本文作者:小村资本首席分析师 缪晟


            


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